PG电子22 年公司达成归母净利润6.69 亿元，庇护“买入”评级22 年公司达成营收45.08 亿元（yoy+10.4%），归母净利/扣非归母净利6.69/3.67 亿元（yoy+61.3/25.8%）。扣非归母净利延长重要受益于公司正在专用修立和电子原料的一连种类调治和新市集开采；其它治理长远股权资产形成的投资收益亦大幅减少。23-25 年公司电子原料将持续聚焦新能源、LED 和SAW 器件等高景气范畴，专用修立聚焦光伏、锂电正极烧结等范畴，估计达成归母净利4.06/5.20/6.37 亿元，可比公司23 年Wind 相同预期PE43X，赐与公司PE（23E）43X，方向价14.16 元，庇护买入评级。

　　公司原料生意重要聚焦正在软磁铁氧体、蓝宝石晶体和压电晶体原料；对应坐褥修立多为公司自产，个中蓝宝石和压电晶体所用长晶修立只用于内部配套，不过售。公司晶体原料修立涵盖了从晶体孕育到晶体加工一系列利用修立，囊括晶体孕育炉、截断机、开方机、硅片研磨机等，利用范畴从光伏（已涉足颗粒硅长晶等）、蓝宝石、压电晶体渐渐扩展到半导体行业。公司粉体原料成套专用修立渐渐从磁性原料、粉末冶金、陶瓷等本原原料的成型、烧结、加工修立，切入锂电池正极烧结修立范畴。22 年公司电子原料和专用修立生意营收同比增8.4%和15.5%，对应毛利同比增6.6%和12.3%。

　　公司落成23.45 亿定向增发，投向大尺寸射频压电晶圆、智能装置项目“大尺寸射频压电晶圆项目” 的安排产能为年产 420 万片大尺寸射频压电晶圆，重要囊括钽酸锂（LT）、铌酸锂（LN）压电晶圆。本次募投项宗旨推行设备，将进一步晋升公司正在大尺寸射频压电晶圆方面的产能；利用方面除去声表滤波器表，也可用于薄膜铌酸锂电光调造器、雷达和物联网及消费电子等范畴。“新型高效晶体孕育及严密加工智能装置项目”，重要产物为光伏单晶炉设备、截断机、开方机PG电子、磨倒机等晶体原料专用修立；坚韧公司行业名望。

　　电子原料和专用修立重要产物所处财产新增需求丛生公司软磁产物新增需求重要泉源于新能源汽车、光伏、大数据任事器等范畴中逆变、变压、谐振设备、滤波和电源等利用场景的减少PG电子。蓝宝石的古代利用范畴重若是平常照明和显示利用，刚需大但延长迟笨；而MiniLED 和MicroLED新型显示需求一连延长。公司压电晶体则已为多家国表里公司认证通过，首先进口替换。针对专用修立生意，正在新能源财产鼎力发扬及国产替换布景下设备，公司核心合怀光伏硅片孕育及加工修立、锂电正极烧结修立市集；21 年与江苏中能硅业科技发扬有限公司订立“颗粒硅料验证项目”修立营业合同，首先涉足颗粒硅行业设备。PG电子设备天通股份(600330)：资料与兴办共举 研发不辍