PG电子官方网站12月29日，公司通告拟将降低2023年度至2025年度现金分红比例：若公司无宏大投资策划或宏大现金支拨等事项发作，2023年度至2025年度，公司每年以现金景象分派的利润不少于当年完成的团结报表归属于母公司股东净利润的60%。

　　1）分红比例大幅提拔：2021、2022公司股利支出率均为约20%，2023年中报公司中期分红3亿元（进步昨年整年分红），本次将23-25年现金分红比例提拔至不低于60%，若按咱们对23年估计的归母净利润14.94亿估计，23年分红估计不低于8.96亿，对该暂时市值的股息率不低于3.5%，吸引力明显提拔。

　　2）分红提拔的背后是资金开支裁汰：裕同自上市以后永远保留较高的资金开支，修成了环球50余个临蓐基地和任事中央，跟随多年资金投资进入得益期，资金开支增速放缓。22年16亿（-13.5%）、23年前三季度5.85亿（-32%）。后续公司新增产能更多以智能工场项目改造为主，咱们估计土地、厂房开支不会有大的加添。

　　1）环球智内行机去库压力减幼、低基数下修复。按照TechInsights数据，估计2023年环球智内行机出货量11.6亿部（同比降落2.8%），分季度来看，Q1/Q2/Q3/M11折柳增速为-14.2%/-7.7%/-0.3%/5.0%，且估计2024年环球出货量到达12.11亿部（同比增加4%）。

　　2）Q4国内手机需求端体现较强。11月Vivo最新宣告的年度影像旗舰X100系列，预售销量比拟上一代的X90和和X90Pro增加740%；幼米14首销10天全渠道销量达144.74万台科技。

　　3）MR希望带来增量市集。按照凤凰网，A客户首款头显修筑Vision Pro估计将正在2024年2月份正式宣告。裕同子公司仁禾智能举动软包材中枢供应商，研发才气超过、净利率上风显然，裕同与A客户互帮深切、希望将订单导入，咱们估计单套包装资料价钱量较高（由于该款高端修筑首发订价估计正在3499美元起步）。

　　1）环保包装：公司环保交易目前大头照旧任事3C类客户为主，希望跟随3C景气修复同步向上。餐包方面，江西南昌（策划7-10月核心管束“主动供给一次性塑料成品”等行动）、四川省（有序实行塑料代替产物）均曾经劈头加塑力度，看好裕同环保包装另日发展空间。

　　2）烟包、酒包：一连切入多家省中烟公司互帮，深耕中高端白酒客户市集，受益于逐鹿方式优化、自己份额估计抬升。

　　3）智能工场继续投产：许昌、合肥+武汉智能工场扫数加入运营；湖南工场（一期成功落地）；姑苏、成都征战已毕；重庆、九江、烟台、越南等一连谋划征战中，一连消浸人为本钱、提拔效力。

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